L'industria del risparmio gestito sta attraversando un momento di difficoltà, in tutta Europa. Chi credeva che l’Italia fosse l’unico paese a registrare un andamento della raccolta negativo dovrà ricredersi: la raccolta totale del risparmio gestito del vecchio continente nel primo trimestre del 2008 è stata negativa per 31,34 miliardi di euro. Solo 7 dei 21 paesi monitorati dall’associazione
Efama, che riunisce le “Assogestioni” europee, hanno chiuso il primo trimestre dell’anno con un saldo positivo.
L’Italia però si aggiudica il primato negativo contribuendo in larga parte alla brusca frenata dell’industria europea: -20,95 miliardi di euro. Ben 7 miliardi in più rispetto alla Spagna, altro paese che sembra in preda ad una vera e propria crisi del risparmio gestito (-13,4 miliardi di raccolta nel primo trimestre del 2008, -11,76 miliardi nel quarto trimestre del 2007, ndr).
Ma, cifre alla mano, il problema risparmio gestito sembra essere ormai una questione europea. Sempre secondo i dati diffusi da Efama i fondi comuni hanno perso in tre trimestri 131 miliardi di euro (100 dei quali negli ultimi due trimestri del 2007, ndr). Le principali perdite hanno riguardato i fondi azionari che in sei mesi hanno registrato un saldo negativo per 102,1 miliardi di euro. Solo l’industria svizzera e ungherese hanno chiuso il periodo con un saldo positivo, pari rispettivamente a 636 e 239 milioni.
Gli altri paesi sono tutti affetti dalla stessa malattia: la voglia di liquidità che ha spinto il grosso degli investitori verso i prodotti monetari. A livello europeo questa tipologia di fondi ha registrato una raccolta netta, nel primo trimestre del 2008, pari a 82,44 miliardi. Ma in questo caso il primato spetta alla Francia con un saldo di raccolta per i monetari superiore ai 36 miliardi.
L’inefficiente allocazione temporale dei portafogli denunciata nel corso di un incontro con la stampa dal presidente di Assogestioni Marcello Messori sembra, quindi, valere non solo per l’Italia. Messori, osservando l’andamento della raccolta di fondi azionari e obbligazionari tra il 1990 e il 2007 ha evidenziato come gli «afflussi nei fondi aperti si siano rivelati in tutti questi anni non coerenti con l’andamento del mercato».
E così se si raffronta l’andamento del DJ Broad Europe Stoxx Index tal 2001 a marzo 2008, con l’andamento della raccolta dei fondi nell’industria del risparmio gestito europea emerge la stessa non coerenza. Dallo scoppio della crisi dei mutui subprime dell’estate scorsa a oggi è iniziata una vera e propria fuga dai prodotti azionari. Mentre i picchi di raccolta si sono registrati nei momenti di maggior rialzo dell’indice. Tutta l’Europa compra quando i prezzi sono ai massimi e vende quando sono ai minimi.
